分享锦集：雅沙斯世界有“财路”（上）•冷眼
http://www.nanyang.com/node/466207?tid=808
分享锦集财经评论 2012-08-03 12:00
5月28日，《南洋商报》封面版头条新闻为“雪梹柔房产带动，发展商抢购地库，农地价劲飙65%”.
地皮价格飞涨，谁是受惠者？
很明显的，是拥有大片土地的人。
而拥有最多地皮的，是种值公司和产业发展公司。
小园主（不超过10英亩）的地价，每英亩已涨至7、8万至10余万令吉不等，大园丘亦涨至2万余至4万余令吉不等。
可供建屋的地皮，涨幅更惊人，数年前每英亩不过十多万令吉，现在涨至4、50万令吉以上，仍是寸土难求。
许多上市产业公司的土地，是在十多年前买进的，现在价值可能已涨了数倍，但在账目中，仍是买进时的价值，因为当局不准重新估值。
每股净值或倍增
如果按照市价重估这些上市公司的地库的话，每股净有形资产价值可能倍增。
然而，目前许多上市产业公司的股价，却在每股净有形资产价值之下，仍无人问冿，实在令人费解。
作为工薪阶级，你也许认为地皮涨价，受惠的是拥有土地的大亨，你没有地皮，也买不起地皮，所以不会受惠。
其实这是错误的想法。
上市公司拥有土地，你买进其股票（股份），其实就是间接买进公司所拥有的部分土地。
因为公司的股份就是代表公司的资产(地皮)，就好像地契代表屋地一样。
买地契就是买屋地，同样的，买股票(股份)就是买地皮。
以低于每股净有形资产的价格买股票，等于是以十多年前的价格买地皮，是不是很值得？
假设一家上市公司的股价为1令吉，这家公司的每股净有形资产为1令吉50仙，这家公司所拥有的地皮是在十多年前买进的，如果以市值重估的话，价值起码增加一倍，每股净有形资产将由1令吉50仙增至3令吉。
以目前每股1令吉的股价买进此公司的股票，你其实是以1令吉买进3令吉的资产，这不是难得的投资机会吗？为什么不买？
每一个人都可以在股市买进上市公司的股票(就是股份)，多钱的可以多买，少钱的可以少买，按自己的经济能力购买，怎么可以说没有投资于土地的机会呢？怎么可以说土地涨价你不会受惠呢？
让我随手举雅沙斯世界（Asas，5975，主板产业股）为例说明。
没有抵押给银行
该公司董事主席在2011年报中说，该公司在2011年12月31日时，拥有1302.44英亩地皮，都是坐落在槟州威省的良好地点，如大山脚、高渊、瓜夷、双溪巴甲和新邦安拔等，所有地皮都没有抵押给银行。
他又明确的指出，这些土地买进以来，已大幅度增值。
他说，联邦政府正在兴建槟城第二大桥，由槟岛的峇都茅越海通往峇都加湾，全长24公里。
他指出，这条新公路，将刺激所经过地区（也就是该公司大部分土地所坐落的地区）的经济活动，该公司的地皮和所建的屋宇，价值将更高，同时更加畅销。
所以，他预测，该公司将来所建屋子，赚率将更高。(以上取自该公司2011年报)
换句话说，由于地价廉宜，而所建屋子售价更高，所以，该公司将来可以赚得更多。
冷眼专栏3天前已刊登于《南洋商报》。敬请订阅《南洋商报》
文：冷眼 （股市基本面大师）
星期二, 九月 04, 2012
星期日, 九月 02, 2012
星期四, 八月 30, 2012
全購價2.04令吉無甜頭‧寶利小股東料拒絕
walau过份，过份，手头上只剩１００００就跟你拼了.
全購價2.04令吉無甜頭‧寶利小股東料拒絕
熱股評析 2012-08-29 19:08
（吉隆坡29日訊）寶利機構（BONIA，9288，主板消費品組）大股東張送森宣佈以每股2令吉零4仙展開全面獻購，分析員認為獻購價毫無吸引力，相信此舉是為了增加持股以捍衛控制權，以防被惡意收購。
寶利機構今早以2令吉55仙低開，一度下跌12仙至2令吉46仙全日最低，過後扭轉劣勢，閉市報2令吉64仙，全日上揚6仙。
僑豐研究指出，2令吉零4仙的獻購價欠缺吸引力，只相等於7倍本益比，低於市場基準，並且相等於最後挂價2令吉58仙的高達21%折價。
“我們預期小股東將拒絕此獻議。＂
該行認為，全面獻購價應至少為9至10倍本益比（約2令吉60仙），才可令小股東滿意。
該行相信全購是基於技術因素，為了要符合上市條例，不可能達到75%的除牌門檻，獻購者也已表示會維持上市地位。
該行表示，張氏家族擁有50.17%股權，成為單一最大股東，這是正面發展，可加強該家族的控制權和避免被惡意收購，相信全購是該家族以更廉宜代價增加持股的選項。
目前國投公司（PNB）持有其12.10%股權，以及土著單位信托基金擁有8.90%股權。
僑豐保持買進評級，合理價3令吉15仙。（星洲日報／財經）
全購價2.04令吉無甜頭‧寶利小股東料拒絕
熱股評析 2012-08-29 19:08
（吉隆坡29日訊）寶利機構（BONIA，9288，主板消費品組）大股東張送森宣佈以每股2令吉零4仙展開全面獻購，分析員認為獻購價毫無吸引力，相信此舉是為了增加持股以捍衛控制權，以防被惡意收購。
寶利機構今早以2令吉55仙低開，一度下跌12仙至2令吉46仙全日最低，過後扭轉劣勢，閉市報2令吉64仙，全日上揚6仙。
僑豐研究指出，2令吉零4仙的獻購價欠缺吸引力，只相等於7倍本益比，低於市場基準，並且相等於最後挂價2令吉58仙的高達21%折價。
“我們預期小股東將拒絕此獻議。＂
該行認為，全面獻購價應至少為9至10倍本益比（約2令吉60仙），才可令小股東滿意。
該行相信全購是基於技術因素，為了要符合上市條例，不可能達到75%的除牌門檻，獻購者也已表示會維持上市地位。
該行表示，張氏家族擁有50.17%股權，成為單一最大股東，這是正面發展，可加強該家族的控制權和避免被惡意收購，相信全購是該家族以更廉宜代價增加持股的選項。
目前國投公司（PNB）持有其12.10%股權，以及土著單位信托基金擁有8.90%股權。
僑豐保持買進評級，合理價3令吉15仙。（星洲日報／財經）
星期一, 八月 27, 2012
分享锦集:选股法窥探（下）——兼答槟城郑鸿春●冷眼
分享锦集:选股法窥探（下）——兼答槟城郑鸿春●冷眼
http://www.nanyang.com/node/459538?tid=808
分享锦集财经新闻评论 2012-07-09 12:11
与许甲明业务相似的友谊机构，也值得考虑。
自从去年拟以2亿令吉（等于每股 RM1.51) 将业务脱售给法国公司没有实现后；友谊的股价由1令吉20仙回跌至70仙，在此水平已徘徊了整整8个月，相信要卖的都卖完了，要买的又迟疑不决，是该公司股价呈胶着状态的主因。
该公司的基本面并无多大变化，这样的股价就显得合理（本益比 5.5 倍）。
许甲明和友谊，都是以钢铁为素材的工程公司，在政府积极推行经济转型中，这两家公司都将是受惠者，前途展望是正面的。
许甲明标获庞大工程合约
许甲明设在砂拉越古晋，创于1962年，1994年上市。
业务中，约70%为工程，30%为制造业。
主要业务为焊接工程（约26%）、土木工程（约39%）、制造钢管（约20%）、电镀（约3%）、制造煤气筒（约10%，东巴西的煤气筒，大部分为该公司产品）。
该公司在砂拉越的发展方面，扮演要角，砂州占地7000公顷的 SAMALAJU 工业园和砂拉越再生能源走廊 (SCORE)，都是庞大的发展计划，该公司有标获庞大工程合约的机会。
该公司在古晋河边兴建占地68英亩的工场和造船厂，已在今年6月启用，现有的烧焊工场将搬迁至此。新工场和工厂使该公司有能力承接更大宗的工程。该公司已作好准备，进军国际市场，争取石油与煤气业的庞大工程合约。
许甲明工程财务基础稳固，在今年3月31日时，手头持有7023万令吉现金，只欠银行725万令吉，扣除债务后，净现金额为6298万令吉，每股拥有现金24.4仙。
拿督许甲明持有40.07%股权，上市公司砂查也马特（CMSB，2852，主板工业产品股）持有20.05%。
友谊机构钢缆工程专家
创于1978年而于2002年上市的友谊机构，总部设在雪州莎阿南，为钢缆和钢架工程专家。
政府的经济转型计划，将使该公司有机会获取更多的工程合约。
该公司的业务，85%来自本国，15%来自海外。
友谊也好像许甲明，财务基础稳固，每股拥有23.8仙的现金。
转型计划受惠者
总结：许甲明和友谊都符合第二线优质股的5条件，即合理的盈利、合理的股息、强劲的现金流、低本益比和有成长潜能。
更重要的是两者都将是经济转型计划的受惠者，有机会大展拳脚。
投资者若投资于此两公司，应贴身跟踪其业务进展。
冷眼专栏3天前已刊登于《南洋商报》。敬请订阅《南洋商报》，以利掌握先机。
http://www.nanyang.com/node/459538?tid=808
分享锦集财经新闻评论 2012-07-09 12:11
与许甲明业务相似的友谊机构，也值得考虑。
自从去年拟以2亿令吉（等于每股 RM1.51) 将业务脱售给法国公司没有实现后；友谊的股价由1令吉20仙回跌至70仙，在此水平已徘徊了整整8个月，相信要卖的都卖完了，要买的又迟疑不决，是该公司股价呈胶着状态的主因。
该公司的基本面并无多大变化，这样的股价就显得合理（本益比 5.5 倍）。
许甲明和友谊，都是以钢铁为素材的工程公司，在政府积极推行经济转型中，这两家公司都将是受惠者，前途展望是正面的。
许甲明标获庞大工程合约
许甲明设在砂拉越古晋，创于1962年，1994年上市。
业务中，约70%为工程，30%为制造业。
主要业务为焊接工程（约26%）、土木工程（约39%）、制造钢管（约20%）、电镀（约3%）、制造煤气筒（约10%，东巴西的煤气筒，大部分为该公司产品）。
该公司在砂拉越的发展方面，扮演要角，砂州占地7000公顷的 SAMALAJU 工业园和砂拉越再生能源走廊 (SCORE)，都是庞大的发展计划，该公司有标获庞大工程合约的机会。
该公司在古晋河边兴建占地68英亩的工场和造船厂，已在今年6月启用，现有的烧焊工场将搬迁至此。新工场和工厂使该公司有能力承接更大宗的工程。该公司已作好准备，进军国际市场，争取石油与煤气业的庞大工程合约。
许甲明工程财务基础稳固，在今年3月31日时，手头持有7023万令吉现金，只欠银行725万令吉，扣除债务后，净现金额为6298万令吉，每股拥有现金24.4仙。
拿督许甲明持有40.07%股权，上市公司砂查也马特（CMSB，2852，主板工业产品股）持有20.05%。
友谊机构钢缆工程专家
创于1978年而于2002年上市的友谊机构，总部设在雪州莎阿南，为钢缆和钢架工程专家。
政府的经济转型计划，将使该公司有机会获取更多的工程合约。
该公司的业务，85%来自本国，15%来自海外。
友谊也好像许甲明，财务基础稳固，每股拥有23.8仙的现金。
转型计划受惠者
总结：许甲明和友谊都符合第二线优质股的5条件，即合理的盈利、合理的股息、强劲的现金流、低本益比和有成长潜能。
更重要的是两者都将是经济转型计划的受惠者，有机会大展拳脚。
投资者若投资于此两公司，应贴身跟踪其业务进展。
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星期日, 八月 26, 2012
分享锦集:选股法窥探（上）——兼答槟城郑鸿春●冷眼
分享锦集:选股法窥探（上）——兼答槟城郑鸿春●冷眼
http://www.nanyang.com/node/459254?tid=808
分享锦集财经评论 2012-07-08 12:13
槟城读者郑鸿春发来一封长篇电邮，他自称是一名工业工程师，读了我的两本书《30年股票投资心得》和《股票投资正道》，使他“一条大路通罗马，少走许多冤枉路”。
他知而行之，将书中的理论，付诸于行动，下苦功做功课。
从他附来的大量资料，可以看出他的勤勉和认真，我可以说，他已走上了股票投资正道——深入研究个别公司的基本面。可喜可贺。
鸿春的选股法，值得大家参考。
他是分两轮选股，根据他的标准，第一轮先淘汰不符合他标准的股票，第二轮从中再选出他心目中的“心水股”。
例如他从257家工业股中，根据以下3标准作第一轮选择；
① 本益比10以下
② 股价低廉
③ 有成交量
经淘汰后，有6只股项入选：
① 友谊机构（Ulicorp，7133，主板工业产品股）
② 宇琦科技（UchiTec，7100，主板工业产品股）
③ 许甲明 (KKB，9466，主板工业产品股)
④ 南源塑胶 (BPPLAS，5100，主板消费产品股)
⑤ 好世纪 (CENBOND，7171，主板工业产品股)
⑥ 益马 (IMASPRO，7222，主板工业产品股)
他再根据以下5个标准作第二轮选择：
① 手头现金雄厚，足够还清所有债务
② 高股息
③ 每股净利高
④ 股东基金回酬高 (ROE)
⑤ 每股净值 (NTA) 高过股价
选股法可取
他最后选择了许甲明工程，他的原因是“许甲明有较高的每股净利和股息，继续成长的股东基金回酬 (ROE), 雄厚的现金和合理的股价”。
他希望我针对他的选股法和所选股项，发表意见。
我的意见是：鸿春的选股法可取，所选股只也不错。
依需要目标选股
每个投资者的财政状况、处境、年龄、性格、作风都不同，你应该根据自己的需要和目标，选择适合你投资的股项，这样你才会对你所选的股项更有信心，有信心才能持久，持久才能得厚利。
你的标准，未必要跟别人的一样，例如别人注重股息，你可注重“成长”。
假如你研究西方成功的投资大师的话，你会发现没有两个人的方法是相同的，但他们都同样成功。戏法人人会变，巧妙各不相同。如果你的方法为你取得很好的成果，他已走对了路，应继续走下去，不要去跟别人的方法。
勿脱离基本面
鸿春的选股法是可取的，但大家没必要采用他的全部标准，比如我就不大注重成交量，很少买热门股，但也不买过份冷门的股票。只有你自己才知道，那些标准适用于你。
无论你用什么标准，都不可脱离基本面，否则，很容易偏离正道。
鸿春第一轮所选的6只股票，都各有所长，他最后选择许甲明工程是正确的决定。
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槟城读者郑鸿春发来一封长篇电邮，他自称是一名工业工程师，读了我的两本书《30年股票投资心得》和《股票投资正道》，使他“一条大路通罗马，少走许多冤枉路”。
他知而行之，将书中的理论，付诸于行动，下苦功做功课。
从他附来的大量资料，可以看出他的勤勉和认真，我可以说，他已走上了股票投资正道——深入研究个别公司的基本面。可喜可贺。
鸿春的选股法，值得大家参考。
他是分两轮选股，根据他的标准，第一轮先淘汰不符合他标准的股票，第二轮从中再选出他心目中的“心水股”。
例如他从257家工业股中，根据以下3标准作第一轮选择；
① 本益比10以下
② 股价低廉
③ 有成交量
经淘汰后，有6只股项入选：
① 友谊机构（Ulicorp，7133，主板工业产品股）
② 宇琦科技（UchiTec，7100，主板工业产品股）
③ 许甲明 (KKB，9466，主板工业产品股)
④ 南源塑胶 (BPPLAS，5100，主板消费产品股)
⑤ 好世纪 (CENBOND，7171，主板工业产品股)
⑥ 益马 (IMASPRO，7222，主板工业产品股)
他再根据以下5个标准作第二轮选择：
① 手头现金雄厚，足够还清所有债务
② 高股息
③ 每股净利高
④ 股东基金回酬高 (ROE)
⑤ 每股净值 (NTA) 高过股价
选股法可取
他最后选择了许甲明工程，他的原因是“许甲明有较高的每股净利和股息，继续成长的股东基金回酬 (ROE), 雄厚的现金和合理的股价”。
他希望我针对他的选股法和所选股项，发表意见。
我的意见是：鸿春的选股法可取，所选股只也不错。
依需要目标选股
每个投资者的财政状况、处境、年龄、性格、作风都不同，你应该根据自己的需要和目标，选择适合你投资的股项，这样你才会对你所选的股项更有信心，有信心才能持久，持久才能得厚利。
你的标准，未必要跟别人的一样，例如别人注重股息，你可注重“成长”。
假如你研究西方成功的投资大师的话，你会发现没有两个人的方法是相同的，但他们都同样成功。戏法人人会变，巧妙各不相同。如果你的方法为你取得很好的成果，他已走对了路，应继续走下去，不要去跟别人的方法。
勿脱离基本面
鸿春的选股法是可取的，但大家没必要采用他的全部标准，比如我就不大注重成交量，很少买热门股，但也不买过份冷门的股票。只有你自己才知道，那些标准适用于你。
无论你用什么标准，都不可脱离基本面，否则，很容易偏离正道。
鸿春第一轮所选的6只股票，都各有所长，他最后选择许甲明工程是正确的决定。
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