星期五, 十一月 29, 2013
KSL季报大耀升！！！！
SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION
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INDIVIDUAL PERIOD
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CUMULATIVE PERIOD
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CURRENT YEAR QUARTER
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PRECEDING YEAR
CORRESPONDING QUARTER |
CURRENT YEAR TO DATE
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PRECEDING YEAR
CORRESPONDING PERIOD | ||
$$'000
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$$'000
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$$'000
|
$$'000
| ||
| 1 | Revenue |
216,799
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118,672
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565,919
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276,629
|
| 2 | Profit/(loss) before tax |
92,035
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56,747
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242,435
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125,346
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| 3 | Profit/(loss) for the period |
68,396
|
42,376
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182,936
|
92,628
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| 4 | Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent |
68,396
|
42,376
|
182,936
|
92,628
|
| 5 | Basic earnings/(loss) per share (Subunit) |
17.70
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10.97
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47.34
|
23.97
|
| 6 | Proposed/Declared dividend per share (Subunit) |
0.00
|
0.00
|
0.00
|
0.00
|
AS AT END OF CURRENT QUARTER
|
AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
| ||||
| 7 | Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$) |
3.3400
|
2.8700
| ||
Definition of Subunit:In a currency system, there is usually a main unit (base) and subunit that is a fraction amount of the main unit.
Example for the subunit as follows:
Example for the subunit as follows:
| Country | Base Unit | Subunit |
| Malaysia | Ringgit | Sen |
| United States | Dollar | Cent |
| United Kingdom | Pound | Pence |
Announcement Info
| Company Name | KSL HOLDINGS BERHAD |
| Stock Name | KSL |
| Date Announced | 27 Nov 2013 |
| Category | Financial Results |
| Reference No | CC-131127-40833 |
星期三, 十一月 27, 2013
玉楼金阙：吞掉国家稻米●陈金阙
玉楼金阙：吞掉国家稻米●陈金阙
真敢讲，真是好文章！
台湾作家九把刀有个杀手系列小说，专把不同的杀手故事写出来，其中又有些角色互相牵连，让读者忍不住一部又一部追看下去。
国内土著大亨丹斯里赛莫达在多年来也扮演着“杀手”的角色，不过却是追杀马股市的优质公司，一家一家慢慢的找，看中了就磨刀霍霍，找准时机蒙了其他股东的眼，带下场去宰杀。
这几年来，遭受“毒手”的公司，包括了柔佛港口（JPORT），在2006年以2.50令吉私有化；2009年以90仙出手绝杀艾益资源（AIRB）；2008到2010年费了九牛二虎之力“肢解”国家汽车经销（EON），包括自愿除牌、停牌两年、选择性资本回退，威胁施压，为达到目标无所不用其极。
2012年“杀股”技术更上一层楼，先屠杀普腾（PROTON，2012年1月至5月）、年尾至2013年三杀贸易风、贸易风种植和贸易风机构（TWS，TWSPLANT和TWSCORP），声势一时无俩。
如果当年UEM集团不是找到公积金局这个硬底子，目前属于它们旗下的南北大道控股（PLUS）怕不也是赛莫达的囊中物。
我记忆中得这许多，每一只公司下市，大钜商荷包又丰富许多，小股东则多叹几声无奈。
今年3月赛莫达又出手，要把国家稻米（BERNAS）以3.70令吉占为己有，以其经验老到，还不手到擒来？
当时赛莫达持有72.57%，言明如果持股超过90%，将不考虑国家稻米继续挂牌。
抗衡不公平待遇
不过，今年反风当道，到了5月全购截止，赛莫达股权增加至83.69%，不算成功，他也故作大方，说将会寻求交易所网开一面，允许国家稻米继续上市。国家稻米公众股东有5400人（最少1000人），持股却只有16.3%（不足25%），因此不符合上市要求。
小股东正酌量着赛莫达不是省油的灯，不晓得要如何出手，他的绝招就来了。以公众持股不足，要求除牌，却只字不提始作蛹者是他，叫小股东如何吞得下这口气？
交易所明察秋毫，知道他打什么坏注意，却不能喻令他必须把股权卖到75%以下？
噢，我想歪了，他现在是要除牌，不是留在马股市。
这一招在国家汽车经销商那儿已经用过一次，如今食髓知味，他挟法令以要胁其他股东，反将一军，而且出价同样是3.70令吉，似乎吃定你了。
我觉得，小股东应该团结一致，在特大里不只反对除牌，还要反建议革除现任的应声虫董事，提名几位小股东共同推崇的董事来抗衡不公平的待遇；人家已经要砍掉你的头了，你还把颈伸出去？
观察国家稻米一年可赚过亿，约每股30仙，小股东怎可未战先降，让赛莫达捡尽便宜。
另一边的丰隆资本（HLCAP），大股东持股近90%，是否从这里得到绝杀小股东的灵感？
星期六, 十一月 23, 2013
4 因素推高股价 种植股涨潮强劲
4 因素推高股价 种植股涨潮强劲
尽管原棕油价格未持稳在每公吨2600令吉，但种植股却在过去两天出现涨潮，吉隆坡种植指数已上扬3.4%。
对于这现象，兴业研究分析员指出，推高种植股走高的因素包括：
第一，市场预计原棕油产量在下月比预期疲弱，将推高原棕油价格。
第二，印尼生物燃油指令对该国库存水平冲击比预期大。
第三，吉隆坡种植指数性质一向跑输富时隆综指。
第四，米斯里（Dorab Mistry）对原棕油看法转为更乐观。
不过，对于原棕油价格，兴业研究认为，较产量相信会比预期稍低，或对原棕油价格提供一些扶持，但却未足以推动原棕油价格维持在2600令吉以上的水平，但却是维持原棕油价格持稳的关键。
兴业研究将2014年每吨2600令吉平均价格纳入在预测范围，相信种植股能在未来数月，有可能直至明年首季都能维持强劲涨势。
中期展望中和
由于种植股股价走高，兴业研究因此对所追踪种植公司合理价值做出敏感分析，给予它们“巅峰”估值，2014年本益比分别处在18至20倍，之前为16至18倍。
以此作出分析后，土展创投（FGV，5222，主板种植股）、森那美（SIME，4197，主板贸服股）、IOI集团（IOICORP，1961，主板种植股）以及陈顺风（TSH，9059，主板种植股），仍有10%上扬空间。
至于砂拉越油棕（SOP，5126，主板种植股）、居林（KULIM，2003，主板种植股）以及嘉隆发展（TDM，2054，主板种植股），则有5%上扬空间。
不过，兴业研究并未因此调整，该投行倾向等待公司业绩出炉后才进行重估，并在中期对种植领域维持“中和”展望。
星期三, 十一月 20, 2013
玉楼金阙：噪音和异见●陈金阙
玉楼金阙：噪音和异见●陈金阙
你知道甚么是偶象崇拜吗？就好比你是天王刘德华的粉丝，如果我当头当脸的对着你诉说刘天王的不是，你不怒言相向、饱以老拳才怪。
所以，对偶象的崇拜，有时就如宗教的狂热，政治的同一鼻孔出气，不可以常理来推断；遇到这些人，如果道不同不相为谋，还是敬而远之的好。
不过，有时难免狭路相逢，在窄小的空间相遇，怎样和睦相处，颇考彼此间的智慧。
两周前刚过的资本投资（ICAP），就宛若这个情形，出席者三千人，怕不有二千八百是陈鼎武先生的忠诚支持者。
疑问当噪音太偏执
因此呢，稍有不同的声音漂在空中略久，就会引来不耐烦的嘘声。不过，所谓不同的声音，我们得分清两种，一种是噪音（NOISE），另一种叫做异见（DIFFERENT OPINION），如果一味把所有疑问当作噪音，未免有失偏执之嫌。
所谓忠言逆耳，通常异见之声，甚是难听，不过如果只听见阿谀奉承，赞美之声不绝于耳，就要当心了。
我们觉得，资本投资的股东大会里，应该多一点那位女股东的声音。她是相当不客气，或者该说，相当不识趣的。
当大家快快赶完股东会议，听陈鼎武先生的市场展望听得如痴如醉时，她劈头一句公司这几年来的表现其实不如所呈献的好，真是扫兴。
当陈鼎武先生列举美国种种的忧虑，却又说其实本基金只能投资马股，美国一切与本地无甚关连，她又横里杀出一句：那你谈这么多世界经济干甚么，更是气煞陈老，也犯了大忌，她不知道在场有几多人是千里迢迢来此求经、一沐甘露的！
于是，两者的对话，虽然“火花”四溅，但就好象平行线一样，没有交叉点，理不出一个所以然来，难怪她会认为陈老回避她的问题。
我们觉得，她应该不是新股上市时（IPO）就持有资本投资，不然应该很了解股东大会的进行方式。
聆听异见去除噪音
但是，半途加入的股东，自然有她一套看法，说不定在公司高价时（约2.65令吉）买入，现在还亏着呢，自有一番苦水倾吐。我们应该欢迎她加入这个大家庭，听听她的意见（异见），以集思广益，异中求同。
在场还有另外一把不同的声音，似被其他声浪盖掉。那是出现在当陈鼎武先生畅谈他的选股标准，并非用一般的本益比而已。他还举例说，选中的股票如果目标价是10令吉，他可能在5令吉才出手，那么就算股票跌至2令吉，因为安全边际（Margin of Safety）的关系，他不至于过于失算。
言下之意，马股的估值太贵了，目前大多介于8至9令吉，甚至高于10令吉，很难买到好货，所以他情愿持有2亿现金，等待机会。
那位男士适时问道，资本投资组合中有两只股是处于亏损的，即东合资源（TONG HER）和马熔锡机构（MSC），以陈鼎武先生的谨慎选股方式，是不是更应逢低买进呢？
很可惜，这又是个没有交流的结局，陈老只是以他可能保持不变、增持或减持，避重就轻的带过。
所谓一种米养百种人，资本投资不是一个粉丝俱乐部，既然是间上市公司，就无可避免的要面对许多不一样的股东，赞同陈老的投资方式有之，认为近几年公司表现不佳一样有之；关注会议程序有之，不喜欢听陈老的经济展望亦有之。
概括一句，爱之越深，责之越切，同气连枝，股东没有不希望公司表现好的，董事部和陈老应有纳百流于大川之胸襟，聆听异见，去除噪音。
公司表现好，异见自会成为一致的意见，噪音也自动消音。
星期四, 十一月 14, 2013
Berjaya Sports Toto (BUY) from HLIB Research
Berjaya Sports Toto (BUYçè)
Revisiting BToto’s STM-Trust
§ With management’s yield expectation of 8% and 100% payout, we arrived at an indicative price of 48.4 cents/unit.
§ BToto is valued at RM4.47/share with effective stake of 87.6% in STM-Trust post its listing in Singapore.
§ BToto’s stake would be diluted to 29.4% after the secondary listing of the trust in Malaysia, which then BToto’s FV would be adjusted to RM1.74/share (or RM1.57 with 10% holding company discount).
§ We calculated that shareholders could enjoy a total gain of RM0.66-0.69/share upon the completion of both exercises.
§ Aside from the gain, our positive view is further strengthened andrecent share price weakness is an opportunity,given that shareholders would have direct interest in the operating company with 7-% yield, while some shareholders may not have the mandate to hold shares in Singapore, these investors would have sold down their exposure which contributed to the recent price weakness.
§ Hence, wemaintain BUY on BToto with unchanged TP ofRM4.67 based on SOP valuations.
星期六, 十月 05, 2013
(转载）房产价值已等于股价 马化资本股价看涨40%
房产价值已等于股价 马化资本股价看涨40%
http://www.nanyang.com/node/569240?tid=462(吉隆坡2日讯）分析员认为，马化资本（MPHBCAP，5237，主板金融股）房地产资产价值就相当于目前股价所反映的价值，因此，保险业务促使股价拥有40%的上涨空间。
马银行投行分析员表示，在今年6月上市的马化资本，如今涵盖马化控股集团（MPHB Group）的非博彩业务，如普险以及房地产的信贷、租赁和投资。
“马化资本拥有每年可提供14%至16%投资回酬（ROE）的普险业务，以及多达2727英亩、价值未完全被实现的地库。”
马化资本普险业务中的马化保险（MPIB），对马化资本2012财年核心税前盈利的贡献最大，占整个盈利的83%。
总保费年增11%
分析员表示，马化保险跟其他偏重在车险的普险公司不同之处，是该产品组合较为平均，如2012年产品数据显示，车险占25%、火险占22%及个人意外险占11%。
“我们预期，马化保险每年可有11%的总保费增长，支撑因素来自新产品、收购活动和每年10%的保险代理团队扩大（截至2012年底共有1120位保险代理）。”
谈及马化资本的房地产业务，分析员指除了吉隆坡中环中央商务区（CBD）的4英亩土地尚未发展，该集团还有3块订于联营发展的土地。
在此联营发展中，预期马化资本将占有42亿令吉发展总值的22%股权。
目标价RM2.12
此外，马化资本也可从位于柔佛的两个酒店、1个办公室和1个油棕种植地，获得每年3000万至4000万令吉的经常性营业额收入。
“仅计算房地产资产的价值，就相当于马化资本每股1.30令吉的股价。若加上槟城浮罗山背（Balik Pulau）土地重估增值，则可达1.57令吉。这差不多等于目前的股价水平（10月1日闭市股价为1.52令吉）。”
由此，分析员认为，以目前股价买入马化资本，可说是从中免费获得该普险业务。
“根据分类加总估值法（SOP valuation）得出的2.12令吉目标价，马化资本尚有40%的上涨空间，所以我们给予该股的首次评级为‘买入’。”
星期六, 九月 07, 2013
玉楼金阙：惰习使人钝于应变●陈金阙
玉楼金阙：惰习使人钝于应变●陈金阙
上期说了信任产生的困难，原因是这是一个没什么安全感的社会。
善良的人总觉得无时无刻会被人占便宜，因此树起了“人不犯我，我不犯人”的堡垒，不希望误信他人而受到伤害。
不过，由于内心是善良的，许多时候我们还是希望相信对人，心灵上得到满足。
目前的市场就很容易让我们了解人性对信任的信念是多么薄弱。
上周全球股市一轮大跌，许多人开始感到收紧量化宽松（QE）的压力。
其实这根本不是新闻，不过我们善于遗忘，所以当这消息每三两个月出来吓你一下，你还是免不了会心里有戚戚兮。
四、五年前刚推出量化宽松，有见之士对之大力鞭挞；如今要收回，又让许多人依依不舍，这就是我们的另一个陋习--惰性，让我们不惯于求变。
这回的QE事件，和我们的十年资金管制大同小异。大马经历了十年资金管制，一朝解放，许多人“担心”我国无法面对资金自由的冲击，崩溃下来。
政府倒是胸有成竹，逐步解放，不知不觉，马币已升到1美元兑3令吉的境界。
如今QE收紧，马币急贬，跌到3.30令吉，又有人忧心忡忡，怕市场崩溃。
这就是因太过安于现状而懒于求变引起的信心危机，许多人已经忘了马币兑换美元曾经停滞在3.80令吉十年之久，不晓得我们是怎样挨过来的？
目前，说“收紧，甚至取消QE是好的”的声音很小，因为这世界就是这样，说少错少，最好是人云亦云，跟大众一样意见；喜欢标新立异，甘冒大不韪，往往变成炮灰。
所以，大众对一干分析员的话也嗤之以鼻，缺乏信心，大有你说的我都知道，没甚么了不起云云。
国内其实还有另一层隐忧，即之政客识少少扮代表，整个万事通似的，诸如电影、国庆、教育、治安，一到他们的口中或手中，就走了调。
知道吗，国家银行总裁丹斯里洁蒂可是《全球金融杂志》（Global Finance）评选为“A”
级的央行总裁，目前以11个“A”级的彪炳成绩傲视群雄。
国家状况，她不清楚吗？她在大马的地位，和美国联储局主席柏南克不遑多让。可我国公民似乎对她施政了解不多，反而对寻常政客的花言巧语如奉纶音，大事研究。
如果真要了解国家未来前景如何，又不想轻信执政党的过于乐观，还是反对党的凡事皆背，各位不如摒弃惰性，紧密跟进国家银行总裁的一言一行。
执掌国行多年，这是一位值得我们信任和感到骄傲的金融典范，言论可以奉如圭臬，必能带我国乘风破浪，化险为夷。
星期一, 八月 26, 2013
胡立陽来马来西亚说了些什麽？精彩之处自己去看！
台灣股神胡立陽：金錢遊戲結束了‧你將受苦10年
“最近，大家身體都很不舒服，台北很多人頭痛、眼痛，到醫院都檢查不出毛病，有人問我，究竟該去哪家醫院？結果，我告訴他只有一個醫生可以治療，那就是伯南克醫生……”
星期六, 八月 24, 2013
券商：亚股恐慌抛售反应过敏 趁低吸纳马股好时机
券商：亚股恐慌抛售反应过敏 趁低吸纳马股好时机
http://www.nanyang.com/node/558667?tid=462吉隆坡23日讯）本周卖风横扫亚洲股市，大马无法幸免，但分析员认为这轮恐慌性抛盘后反而是投资者乘低入场的好机会，因乐观相信政府料于10月25日宣布2014年财政预算案时，解决目前国内的宏观经济问题。
联昌国际投资研究主管黄大任在研究报告中指出，尽管大马还面对宏观经济问题必须正视，但政府料推出应对措施，因此长期内对大马仍持正面看法，并同时维持富时隆综指今年可达1850点的目标。
“区域性股市回稳和政府推出措施来缓解市场忧虑的可能性高，都是评级上调的催化剂。”
面对庞大卖压，综指成分股首当其冲遭到抛售，随后连二三线股无法避过卖压，而且最早遭到投资者抛售的股票，都是外资持股权高及公司业务涉足印尼市场的股项。
看好ETP受惠股
黄大任相信，周内的售股活动属市场反应过敏，因此是投资者乘低吸纳的最佳时机。他看好的领域依然是经济转型执行方案（ETP）受惠领域，即油气领域、建筑领域及产业领域。
6月外资持股跌0.5%
大马交易所的6月外资持股权下跌了0.5%，可预测到7月和8月，市场内固定收入和股票的外资流出量幅度会更大。
“大资本、流通性高，且外资持股权高的股项，将面对最大的卖压，因为外资正寻找机会套现。同时，过去外资持股权增最多的股项，同样也会因为外资短期性的持有而面对卖压。”
本周内，区域股市面对沉重卖压，印尼雅加达交易所周一和周二盘中大幅下滑5%后，牵动区域市场一同下跌。无论如何，黄大任认为，区域股市大跌真正的原因是投资者对于印尼、印度和泰国的股汇反应过敏。
他续说，大马也无法逃过一劫，就连最新出炉的第二季经济增长率和经常账项盈余收窄的不安情绪也被放大。
马股技术超卖
尽管市场情绪转弱，肯纳格投资研究相信，这是乘低吸纳的好时机，因为目前金融体系强稳的游资可以提供很好的支柱；马股市目前技术性的超卖状态，将为投资者提供短线买入机会。
该行联席总监陈建尧推荐，10个可以乘低买入的股项包括戴乐集团（DIALOG，7277，主板贸服股）、金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）、马银行（MAYBANK，1155，主板金融股）、云顶（GENTING，3182，主板贸服股）、贺特佳（HARTA，5168，主板工业产品股）、高产尼品工业（KOSSAN，7153，主板工业产品股）、速柏玛（SUPERMX，7106，主板工业产品股）、国家能源（Tenaga，5347，主板贸服股）、数码网络（DIGI，6947，主板基建股）和马电讯（TM，4863，主板贸服股）。
令吉贬值吸纳手套股
他解释，早前该行劝告投资者采取高价（富时隆综指高过1810点）卖出，乘低（富时隆综指低于1720点）买入的投资策略。
但基于目前股市依然动荡，一些遭到严重抛售又有“超越大市”评级的蓝筹股，将有不错的价值，如戴乐集团、金务大、马银行及云顶。
另一方面，他指出，投资者可以乘令吉贬值时，吸纳手套业者如贺特佳、高产尼品工业、速柏玛。
此外，我国最终必须把补贴合理化，尤其2014年财政预算案后，因此即便国能高外债可能受到令吉贬值打击，但该公司料成为最大受惠者。
数码网络和马电讯则是抗跌股的选择，因为最近一轮的涨势中，这两股表现都落后了。
星期四, 八月 22, 2013
玉楼金阙：信任需要勇气•陈金阙
玉楼金阙：信任需要勇气•陈金阙
一直很希望写一篇关于信任的文章，但“信任”这个词语，要写成励志还是企管的文章容易，要写成与投资有关却有点难度。
直到上周阅读了一篇台湾商管专栏作者金惟纯以“信任”为题的文章，才打算和大家讨论一下“信任”。
文中有一段特别让我有所感触，特地摘录下来：“凡处于‘不信’状态，总是低潮、混乱、复杂、看不到希望；凡处于‘信任’状态时，却是安定、清晰、简单、对未来有把握。”
信任涵盖了所有的真善美，原来，信任是来自内心的呼唤，来自生命中良好的品质。
那么，社会为何如此冷漠？那是因为我们从小到大，每一次付出信任却没有得到好结果的下场。不是吗？我们不怕付出信任，却怕信错人。
相信代理却为其花言巧语所骗；相信可以致富结果却亏了一笔，这在我自身也常常遇到。
有时是我们为顾客做规划时犯了一些错误，导致顾客蒙亏，虽然双方都了解投资是有风险的，但我们往往自觉能控制风险，却低估了风险，这时就会出现信心危机。
当赚钱时，彼此信任没有问题；当亏钱时，往往导致关系恶劣，甚至老死不相往来。
信诺变潜形资产
性格上我是属于完美主义者，所以每当顾客因怀疑而失去信任，进而结束合作关系，我都归咎于自己处理事情的不够成熟。
不过，也有很多顾客一旦选择了与我合作，就选择信任到底，即使是我犯下了低级的错误，也给我机会改过，甚至肝胆相照，互相提点，最后创造了双赢。
时至今日，我很惭愧自己常常犯错，不过我由衷感激对我继续付出信任的贵人，不管他是亲人、朋友或顾客。
金惟纯先生提到阿里巴巴主席马云把花了14年成就的企业，交棒给饭店服务员出生的左右手，就是因为信任。我也对多年前成功集团的大重组印象深刻。
掌舵人丹斯里陈志远面对公司生死攸关，迷途知返，恳求股东们再信任他一次，让他重做船长。
这之后的十来年，成功集团的公司虽不致飞黄腾达，却也没让股东失望，陈氏重新得到股东的信任和敬重，方才宣告引退。
虽然我们怕信错人，但简而言之，人与人之间的互信，需要勇气，不可能叫人家相信你，你却不相信人家。
企业也是一样，如果管理层漠视与投资者的互动关系，又或者是一直欺骗股东，必为股东所唾弃。
好的管理层，不轻言诺，言必执行，把信诺变成公司的潜形资产，才能得到投资者的信任。
星期二, 八月 20, 2013
20.8.2013睛，但股市大跌！
| LAST | CHG |
 | BAT | 60.700 | -1.300 |
| PPB | 13.680 | -0.680 |
| KLK | 20.820 | -0.520 |
| MAYBANK | 10.000 | -0.440 |
| DIN04000022.. | 98.580 | -0.420 |
| HLFG | 14.080 | -0.420 |
| PETGAS | 20.240 | -0.380 |
| CIMB | 7.530 | -0.370 |
| HLBANK | 13.820 | -0.360 |
| GAB | 18.200 | -0.340 |
| Delayed 20+ minutes as @ 03:15 PM MY 狂跌需要原因吗？ 调整需要原因吗？ 买入需要原因吗？ 卖出需要原因吗？ 可怜的小小投资者，你还在吗？你怕了吗？你工课做了吗？你有再查查吗？ |
星期一, 八月 05, 2013
惠誉下调大马评级展望 专家：外资和政府债券恐受打击
惠誉下调大马评级展望 专家：外资和政府债券恐受打击
二零一三年八月四日 下午五时三十三分
（槟城4日讯）国际信用评级公司惠誉下调马来西亚评级展望引发轩然大波，除了大马股市创下7周最大跌幅，首相也表态将在即将宣布的明年度财政预算案公布应对措施。经济学者和投资专家皆认为，如果处理不当，外资和政府债券将受到打击，股市投资目前则最好先静观其变。
梁志华：投资风险提高 两年内采应对措施
经济学者梁志华接受《光华日报》访问时说，大马评级展望被调低，意味着大马政府必须在未来24个月内采取措施应对惠誉所关注的事项，否则评级未来将被下调一档。
“大马评级展望被调低，是一个指标，反应国家经济状况和政府的财政情况。一旦评级被调低，大马外资额首当其冲，因为大马的投资风险已被认为提高，外资要进来大马都会再三考虑。”
此外，他说政府债券和评级直接挂钩，政府的债务收益率也将受影响。
“如果一个国家的评级高，政府债券只需付出较低的利息；一旦评级被调低，政府债务就必须调高利息来吸引购买者。最明显的例子就是欧元区，那些被下调评级的债务国，政府债券利息全飙升。”
“这是当然的，因为购买债券的投资者也会对评级担心，希腊就曾面对过发债成本大大提高的问题。”
官联企业展望下调 间接影响私人企业
梁志华说，第二个层次则是官联企业和私人企业面对的问题。
“官联企业皆由大马政府当担保人，因此，在大马评级展望被下调后，国家石油和马电讯等公司的展望也陆续被下调。”
他指出，私人企业也将间接受影响，因为评级反映出一个国家的经济健康状况，所以私人企业也将面对发债成本问题。“所幸大马90%政府和私人债券都在国内融资，因此不受主权评级影响。”
惠誉日前将大马主权信贷评级的展望从稳定下调至负面，但维持大马投资长期评级。惠誉在声明中称，马来西亚预算改革前景恶化，需要实施财政整顿来修复脆弱的公共财政。目前，惠誉对马来西亚的长期外币债务评级为A-，如果财政进一步滑坡，大马评级将被下调一档。
34%收入靠石油税务 公共财政结构不健康
梁志华预料首相将在宣布明年度的财政预算案时，推行具体财政措施，以改善国家的财务状况。
“大马评级被下调，主要是惠誉认为大马的公共财政结构不健康，政府的34%收入都在依靠石油、税务和国家石油的常年股息，其他领域没有进一步发展。”
他解说，石油属于非再生能源，不能长期依赖，因此惠誉希望大马政府能在其他领域进行附加价值发展，带来可持续的收入。
须提防“荷兰病”
他说，大马政府必须提防“荷兰病”。所谓“荷兰病”是指由于出口自然资源，导致货币汇率上升，因而工业出口减少、国内制造业衰退的现象。
推行消费税 削减津贴
他预料政府为了扩大收入来源，将于即将公布的财政预算案推行消费税，同时回复逐步削减津贴措施。
“主要是实施津贴对国家经济没正面效益，也不能反映市场实况。早前这个政策因大选停滞，现在大选过了，政府可能继续削减津贴。”
此外，他说,目前大马国债高占国民生产总值的53.5%，属于偏高，而且政府对于官联公司的担保太大。他认为政府应该从这两方面下手，改善财务状况。
林顺德：股市处调整阶段 长期投资者不宜大进攻
惠誉下调评级展望日前引发大马股市震荡，吉隆坡富时全股项指数下滑20多点。大马股市前景究竟如何？
联昌投资银行投资公关林顺德接受访问时说，尽管指数目前已经逐步攀回原点，但是前景不明朗，投资者宜静观其变。
他说，除了上述因素，目前整体股市也正处于调整阶段，长期投资者不适宜大举进攻。
“长期投资者应该等待机会，待股市再进一步滑落则可出手。”
他也建议长期投资者把握手头上的金钱，有好机会才逐步投入股市，别一次性投入。
“另外，目前短线投资则没有问题，不过投资者必须紧盯操作。”
他指出，目前大马股市的交易量保持适中，因此股市走向也趋于平稳，除非交易量突然增加，才会引发股市波动。
“如果投资者目前资金充裕，可考虑逐渐买入一些好股。”
梁志华：投资风险提高 两年内采应对措施
经济学者梁志华接受《光华日报》访问时说，大马评级展望被调低，意味着大马政府必须在未来24个月内采取措施应对惠誉所关注的事项，否则评级未来将被下调一档。
“大马评级展望被调低，是一个指标，反应国家经济状况和政府的财政情况。一旦评级被调低，大马外资额首当其冲，因为大马的投资风险已被认为提高，外资要进来大马都会再三考虑。”
此外，他说政府债券和评级直接挂钩，政府的债务收益率也将受影响。
“如果一个国家的评级高，政府债券只需付出较低的利息；一旦评级被调低，政府债务就必须调高利息来吸引购买者。最明显的例子就是欧元区，那些被下调评级的债务国，政府债券利息全飙升。”
“这是当然的，因为购买债券的投资者也会对评级担心，希腊就曾面对过发债成本大大提高的问题。”
官联企业展望下调 间接影响私人企业
梁志华说，第二个层次则是官联企业和私人企业面对的问题。
“官联企业皆由大马政府当担保人，因此，在大马评级展望被下调后，国家石油和马电讯等公司的展望也陆续被下调。”
他指出，私人企业也将间接受影响，因为评级反映出一个国家的经济健康状况，所以私人企业也将面对发债成本问题。“所幸大马90%政府和私人债券都在国内融资，因此不受主权评级影响。”
惠誉日前将大马主权信贷评级的展望从稳定下调至负面，但维持大马投资长期评级。惠誉在声明中称，马来西亚预算改革前景恶化，需要实施财政整顿来修复脆弱的公共财政。目前，惠誉对马来西亚的长期外币债务评级为A-，如果财政进一步滑坡，大马评级将被下调一档。
34%收入靠石油税务 公共财政结构不健康
梁志华预料首相将在宣布明年度的财政预算案时，推行具体财政措施，以改善国家的财务状况。
“大马评级被下调，主要是惠誉认为大马的公共财政结构不健康，政府的34%收入都在依靠石油、税务和国家石油的常年股息，其他领域没有进一步发展。”
他解说，石油属于非再生能源，不能长期依赖，因此惠誉希望大马政府能在其他领域进行附加价值发展，带来可持续的收入。
须提防“荷兰病”
他说，大马政府必须提防“荷兰病”。所谓“荷兰病”是指由于出口自然资源，导致货币汇率上升，因而工业出口减少、国内制造业衰退的现象。
推行消费税 削减津贴
他预料政府为了扩大收入来源，将于即将公布的财政预算案推行消费税，同时回复逐步削减津贴措施。
“主要是实施津贴对国家经济没正面效益，也不能反映市场实况。早前这个政策因大选停滞，现在大选过了，政府可能继续削减津贴。”
此外，他说,目前大马国债高占国民生产总值的53.5%，属于偏高，而且政府对于官联公司的担保太大。他认为政府应该从这两方面下手，改善财务状况。
林顺德：股市处调整阶段 长期投资者不宜大进攻
惠誉下调评级展望日前引发大马股市震荡，吉隆坡富时全股项指数下滑20多点。大马股市前景究竟如何？
联昌投资银行投资公关林顺德接受访问时说，尽管指数目前已经逐步攀回原点，但是前景不明朗，投资者宜静观其变。
他说，除了上述因素，目前整体股市也正处于调整阶段，长期投资者不适宜大举进攻。
“长期投资者应该等待机会，待股市再进一步滑落则可出手。”
他也建议长期投资者把握手头上的金钱，有好机会才逐步投入股市，别一次性投入。
“另外，目前短线投资则没有问题，不过投资者必须紧盯操作。”
他指出，目前大马股市的交易量保持适中，因此股市走向也趋于平稳，除非交易量突然增加，才会引发股市波动。
“如果投资者目前资金充裕，可考虑逐渐买入一些好股。”
星期五, 八月 02, 2013
玉楼金阙：当无所谓遇到无所畏● 陈金阙
玉楼金阙：当无所谓遇到无所畏● 陈金阙
这是一个大鱼吃小鱼的世界。许多小股东，包括这位吴所畏伯伯，到今天还是不明白，为何2年前联熹（RANHILL BHD，RB）公司硬生生的塞给他们90仙，股票就被取消了。
股票行的经纪告诉他，这叫强制性收购（Compulsorily Acquisition）。吴所畏伯伯还是不明白，这个世界有如此强取豪夺的事，难道证监会不替小股东主持公道吗？
经纪告诉他，很公道呀？这可是依据了收购法令的指示下完成的。吴所畏伯伯不明白就是不明白，甚么法令和条件他完全不理，他只知道他不愿意卖，不过人家就是一定要买。
他特地读了一遍独立顾问的致股东书，洋洋过百页他也看不完，不过有些字眼还是懂的。
这个阿马银行顾问说了嘛，不公平（Unfair）的收购；不过他们又画蛇添足，加了个“Butreason able”———但是合理。
这些年轻人不知道文法，不公平怎样合理咧？怪的是，结尾还叫小股东接受。不公平的东西，怎么可以接受？
可怕的是，这样乱乱讲，小股东竟也乱乱听，到头来乱乱就除牌，乱乱要了吴所畏的股票，一点都不尊重我的权利。
四处去问，人家反而说乱的是我，不明白法律怎么写。不过，吴所畏的90仙事小，他硬是记下了联熹除牌前的市值，约6亿股乘90仙是5.4亿令吉。
事隔两年，另一家名叫联熹能源及资源（Ranhill Energy and Resources Bhd，RERB）的公司首次公开售股，叫价1.85令吉。
单看名字和股价，吴所畏伯伯就感到心痛，这不就是当年被合理的巧取豪夺的股票吗？
连名字也不怎么改，欺人太甚了吧。
他怕误中副车，便问一些研究股票的朋友两者有何分别。
根据朋友的说明，这两家公司的资产大同小异，除了：1）Ranhill Utilities Sdn Bhd从在RB时的70%增加至RERB的100%；2）Ranhill Powertron II SdnBhd从在RB时的100%减少至RERB的80%；3）Ranhill Bersekutu SdnBhd从在RB时的100%减少至RERB的50%减一股。
联熹市值增长迅速
不过，根据RERB的上市价1.85令吉，股额约9.62亿，市值约有17.8亿令吉，这是之前的5.4亿令吉的3.3倍，两年的时间，公司经历了甚么大变化，成长这么迅速？
不但如此，之前的小户不惜贱价出让，连累吴所畏失去了他珍贵的股票；现在又排队买回新股，还超额12倍，便宜的不要，贵的争破头，这是甚么逻辑？之前的独立顾问，有站出来告白，后悔建议小股东接受收购吗？
更让吴所畏吃惊的是，联熹能源及资源因国家石油公司的执照问题，取消上市。
吴所畏心想，那些上市的首要顾问，是否知情不报，希望蒙混过关？还是联熹试图瞒天过海？这算不算商业欺骗案件？
当局应该象他的名字那样，无所畏惧，对不法之事追查到底，将罪魁祸首绳之以法？
还是他爸爸其实取错名了，这个世界，本来就是大鱼吃小鱼，大鱼才无所畏，逍遥法外，视法律为囊中物；小鱼如他应该叫吴所谓才对，这个世界上很多事情要无所谓，活得不太执着，才会开心。
陈金阙 专业财务规划师星期一, 七月 29, 2013
每价均价RM2.54 宝利机构11%场外易手, 下车了。
每价均价RM2.54 宝利机构11%场外易手
（吉隆坡26日讯）宝利机构（BONIA，9288，主板消费产品股），今天有2217万股或相等于11%的股权在场外易手，平均交易价为每股2.54令吉。
这批场外交易股票价格，较2.82令吉的闭市价，低9.93%，或28仙。
据交易所资料，以2亿157万股缴足股本计算，这批股票占11%股权。
宝利机构（BONIA，9288，主板消费产品股）日线趋势于7于29日显现一段技术反弹，闭市报2.93令吉，按日涨11仙或3.90%。
该股交投趋势于闭市前临尾进入一个持续反弹格局。短期上升阻力料会处于2.94至3.10令吉水平。
星期五, 七月 26, 2013
星期二, 七月 23, 2013
玉楼金阙：戏剧一般的情节•陈金阙
转载自南洋商报
玉楼金阙：戏剧一般的情节•陈金阙
上周抛了一点书包，来不及叙述金诗投资（GOLDIS）的最新发展。且说金诗投资放弃了派发怡保花园（IGB）股票，让投资者大出意料之外。
这不象诗歌的隽永，却象戏剧高潮迭起的情节。戏剧呢，是说故事，故事必有起承转接，金诗投资起了一个因，却在两个月后将剧情急转而下，深深的刺痛了买票进场者的心。
原来，要参与者痛入心扉，入戏七分，比诗歌带你游花园，走马看花的印象深刻得多，才叫成功。
买票者既已进场，不让观众半途离场必须花些心思；只见金诗投资剧情一转，祭出了“柳暗花明又一村”的故事，挽回不少票房。
金诗投资稳住股价
金诗投资于放弃了派发怡保花园（IGB）股票的同一日，宣布以20配3派发库存股，总算稳住股价。
以目前股价2令吉，派发的股息约等于6仙，虽然和派发怡保花园股票建议中每一股金诗投资可获1.72令吉（现金或股票）的数额相去甚远，但在两星期内迅速除权，总算留住一些投资者。
反正不拿白不拿，投资者大多数等除权后再另作打算。
随即公司剧情再一转，于7月8日宣布把70%子公司MACRO KIOSK以2240万令吉卖出，获利1700万，似乎要告诉小股东，今年的重头戏虽然告吹，丰富情节陆续有来。
说到这个MACRO KIOSK的投资，公司透露，这项投资始于2002年，投资成本只有10万5000令吉，十年后的今天可以2240万令吉卖出，公司经营生意的本事令人咋舌！
戏剧性的是，由于金诗投资股本不小（约6亿令吉），这么高的利润，除起来也不过每股赚了3仙左右。
不过，金诗投资在年报中有言及，公司在过去10年取得茁壮成长，从MACRO KIOSK的投资来看，的确是如此。再看公司的背景，也果然没错。
11年前（2002年1月）它由TAN&TAN更名为金诗投资（GOLDIS），股东基金约为7亿令吉，股额为3.2亿（每股1令吉）；到2013年1月股东基金已有14亿令吉，股额为6.1亿（每股1令吉），成长了一倍，这还没算每年派出的股息。
如果说10年做一短暂的小结束，金诗投资的这位主席打算在迈入下一个10年周期，带领股东登上另一个高峰，并不过份。
这么说来，原来我们金诗投资这部戏在今年公映的是续集。首集一演就演了10年，票房如何，有目共睹。
这第二集，公司同样编排了10年的剧情，取景涉及大马和中国，决不欺场，务必重演首部曲的票房。
只是如今公司规模日渐庞大，枝叶更加繁茂，第一代的胼手胝足，和谐相处，会随着第二代的利益冲突而荡然无存吗？
是平铺直叙的剧情，还是波涛诡涌的更能赢得票房？
我不是编剧，也不是导演，更不晓得有没有耐心看一出十年的戏剧。
不过，我还是对十年演一场好戏的公司感到敬佩；更对那些一买票就入场看十年的观众十分佩服。没有两者的互相扶持，这出戏要成功如演出谈何容易呀？
星期六, 七月 20, 2013
产业地有价食油需求增 种植领域短空长多
产业地有价食油需求增 种植领域短空长多
（吉隆坡17日讯）尽管原棕油领域的短期前景暗淡，但是在油棕土地稀缺，以及全球人口增长促使对蔬菜油的需求提高，分析员仍看好该领域的长期展望。
目前，较高供应、缺乏正面需求推动，以及估值偏高，因此，丰隆投行分析员认为种植领域充满挑战。
然而，分析员相信，种植股有特定的特点，将吸引具较长期投资目标及愿意在目前下行周期进场的投资者。
分析员强调，看好的种植公司具备2项特点。
未成熟油棕园区大
目前，很难预计原棕油市场下一个上升周期的时机，但是分析员相信，投资拥有大片未成熟种植地，将使投资者准备好迎接下一个上升周期。
一旦原棕油价格走高，鲜果串产量成长将会是主要净利成长推动力。
在分析员追踪的种植股，除了CB工业产品（CBIP，7076，主板工业产品股）之外，陈顺风（TSH，9059，主板种植股）、IJM种植（IJMPLNT，2216，主板种植股），以及云顶种植（GENP，2291，主板种植股），将取得高于平均的鲜果串成长，因为这些业者有超过40%的已种地还未达到成熟阶段。
潜在发展房产地皮
分析员说，虽然大马国家银行近期出手打房将导致房产市场降温，但相信IOI产业上市，以及森那美计划把产业部分拆上市，将扶持投资者对拥有大量产业发展的种植公司的购兴。
这主要是因为积极推出产业及亮眼的产业销售，将在未来数年缓冲原棕油价格低迷的负面冲击。
同时，潜在产业发展将有助于释放土地价值，这将扶持股价及估值。
此外，产业业务上市将促使投资者重新估算种植公司的地皮价值。
分析员维持原棕油平均价预测，分别在2013及2014年达每公吨2500及2600令吉。
由于对原棕油价格缺乏正面激励，加上领域的股价较高，所以，分析员维持整体领域“减持”的评级。
首选CB工业 云顶种植
CB工业产品
基于3个因素，分析员看好CB工业产品，这分别是大马及印尼的原棕油厂拥有良好的需求前景、估值低，以及潜在丰厚股息。
云顶种植
拥有上述两项特点吸引长期投资者，如长期及强劲鲜果串产量成长，以及大规模的产业发展地皮扶持股价及估值。
分析员预计，云顶种植的鲜果串产量在2013及2014年，将分别增长7.7%至15.7%，主要是因为已种植地皮增加将转为产量。
除了鲜果串产量增加之外，分析员相信，云顶种植整体估值将受到位于古来超过5000英亩的地库扶持，这些地皮将用作产业发展。
人弃我取，反向反向，冷眼师父说的。
（吉隆坡17日讯）尽管原棕油领域的短期前景暗淡，但是在油棕土地稀缺，以及全球人口增长促使对蔬菜油的需求提高，分析员仍看好该领域的长期展望。
目前，较高供应、缺乏正面需求推动，以及估值偏高，因此，丰隆投行分析员认为种植领域充满挑战。
然而，分析员相信，种植股有特定的特点，将吸引具较长期投资目标及愿意在目前下行周期进场的投资者。
分析员强调，看好的种植公司具备2项特点。
未成熟油棕园区大
目前，很难预计原棕油市场下一个上升周期的时机，但是分析员相信，投资拥有大片未成熟种植地，将使投资者准备好迎接下一个上升周期。
一旦原棕油价格走高，鲜果串产量成长将会是主要净利成长推动力。
在分析员追踪的种植股，除了CB工业产品（CBIP，7076，主板工业产品股）之外，陈顺风（TSH，9059，主板种植股）、IJM种植（IJMPLNT，2216，主板种植股），以及云顶种植（GENP，2291，主板种植股），将取得高于平均的鲜果串成长，因为这些业者有超过40%的已种地还未达到成熟阶段。
潜在发展房产地皮
分析员说，虽然大马国家银行近期出手打房将导致房产市场降温，但相信IOI产业上市，以及森那美计划把产业部分拆上市，将扶持投资者对拥有大量产业发展的种植公司的购兴。
这主要是因为积极推出产业及亮眼的产业销售，将在未来数年缓冲原棕油价格低迷的负面冲击。
同时，潜在产业发展将有助于释放土地价值，这将扶持股价及估值。
此外，产业业务上市将促使投资者重新估算种植公司的地皮价值。
分析员维持原棕油平均价预测，分别在2013及2014年达每公吨2500及2600令吉。
由于对原棕油价格缺乏正面激励，加上领域的股价较高，所以，分析员维持整体领域“减持”的评级。
首选CB工业 云顶种植
CB工业产品
基于3个因素，分析员看好CB工业产品，这分别是大马及印尼的原棕油厂拥有良好的需求前景、估值低，以及潜在丰厚股息。
云顶种植
拥有上述两项特点吸引长期投资者，如长期及强劲鲜果串产量成长，以及大规模的产业发展地皮扶持股价及估值。
分析员预计，云顶种植的鲜果串产量在2013及2014年，将分别增长7.7%至15.7%，主要是因为已种植地皮增加将转为产量。
除了鲜果串产量增加之外，分析员相信，云顶种植整体估值将受到位于古来超过5000英亩的地库扶持，这些地皮将用作产业发展。
星期四, 七月 11, 2013
玉楼金阙：诗一般的意境●陈金阙
玉楼金阙：诗一般的意境●陈金阙
2013-07-10 13:09
我始终想不到，步入中年以后，我会以写硬绷绷的财经评论为主。
很多人大概想不到，中学时期的我，是以写散文和诗，抒情为主，我的诗歌，还曾得过奖呢！当时写时的青少年，莫不给人一种风花雪月，但我其貌不扬，风流不起来，又家境贫穷，中学之后就攻读数理，和春花秋月渐行渐远。但写过诗的人，对诗的意境有一定认识。
严格来说，诗呢，就是不能把话说得太白，要让读者有想象的空间。
马股市里，有一家公司，和我的名字有点渊源，也和诗有点关系。这间公司，就叫金诗投资（GOLDIS）。它在2013年的年报特别有闲情逸趣，为股东送来了一首诗，且将这首“春日”和读者分享：
胜日寻芳泗水滨，
无边光景一时新。
等闲识得东风面，
万紫千红总是春。
日理万机的投资者，可能随便扫一眼就算了，不晓得金诗投资葫芦里卖甚么药。偏偏我这半个闲人，看下看下，心想这位尊贵的主席总裁为甚么有心情舞文弄字？赏析之前，不得不提提此诗的出处。
股东们春天来了
诗歌作者是南宋名人朱熹，这首诗作可能识之者不多，但说到作者的另一项成就，必让许多人点头称赞。他是当时最出名的理学家，人尊称朱子；就是他，编辑《大学》、《中庸》、《论语》、《孟子》为四书作为哲理的教本。
采用这位哲理大师的诗作，告诉股东们春天来了，风光明媚，春风满面，万紫千红，主席的深意呼之欲出（我脸皮厚厚，也自许为半个诗人）。
至于此诗的深一层意境，涉及诗人向孔门求道；万紫千红，即比喻儒学的多姿多采，因讨论篇幅过长，这里就不细述了。
话虽如此，金诗投资今年首个重头戏，却宣告急转弯，无疾而终，倒让满心欢喜前来寻幽探胜的股东淋了一头冷雨，不知所以然。
公司在5月建议把旗下怡保花园（IGB）股权派给股东，每股可派出约1.72令吉的股票或现金，目的是把公司价值释放出来。不到两个月，公司在7月再发文告，以股东反对为理由，搁置这项建议，让原本欣喜的股东大失所望。
大凡公司是不会随便建议释放价值的计划，一旦建议，应当有把握成功得到各相关单位的同意，让它通行。
金诗应从善如流
建议进行过程中，必有股东同意或反对，不过，很少公司在未把该计划呈现在股东特大前，就宣布接受股东的意见回馈。如果这叫做从善如流，那么，收到的意见是支持的为大多数时，是否也可以宣布接受，而毋需在特大表决？答案当然是不可以。
因此，我猜测那股反对的声音应该是很大，大到公司被迫要放弃进行，不用浪费时间来开特大。
但是，问题又来了，金诗投资的大股东持有56%，在这项计划里可以投票，有谁比他们还大，大到要他们放弃？除非是大股东里闹意见分歧吧。
无论如何，金诗投资一则短短的文告，就把这建议挂上句号，留下小股东满腹疑窦不顾，在企业责任上很说不过去。
一些见猎心喜的小股东，在建议出炉后买入金诗投资，如今亏损了约10%，心烦气躁，更不要讲甚么诗歌的意境了。
星期六, 七月 06, 2013
玉楼金阙：第三、第四、第五个SPAC●陈金阙
玉楼金阙：第三、第四、第五个SPAC●陈金阙
我的专栏里常常有机会谈到特殊用途收购公司（SPAC），这是一类没有基金经理或分析员要介绍，但又活力十足，热力四射，让人跃跃欲试的组别。
许多人不了解SPAC怎样运作，看其股价的波动程度，一口咬定它属于投机，不值一看。
不过，投资和投机，只是一线间，分界有时十分模糊。
不喜欢SPAC的投资者，口口声声说这是一种大型又合法的骗局，主使者擅于利用上市条规，公然向投资者要一张支票，让他为所欲为。
这类公司，没有背景，没有业务，根本不能用基本分析来评估，上当的机会很高，还是避之为妙。
事实，是否如此？基本面很好，就很值得投资？
上周五我刚好有空，出席了一家公司。
先说说这家公司的基本面。
从最近财务报告来看，这家公司净资产1.06令吉，手握10亿净现金，或每股80仙净现金，2012年每股盈利19仙，股息1.8仙。
今年第一季录得每股4.5仙，宣布派息1.6仙。它还有股息政策，为净盈利的20%。请问基本面投资者，它该值得多少钱？
如以去年周息率5%来计算，它该值得35仙，但手持80仙现金，股价该不该低于净现金呢？再以去年本益比5倍来计算，它值得95仙；以净资产来看，也不会太贵吧？
还有什么基本分析要看的？
猜猜看这只股票现在多少钱？
猜猜看持有它的基本面投资者有多高兴？
它是中国文具（CSL），目前每股28仙。
脱离纯基本面分析
“哦……是中国公司，难怪啦。”“什么“难怪”，不是说好用基本面分析来选股吗？”“中国股喔，哪里有信心？”
类似的谈论，很快的就脱离了纯基本面分析，转进另一些考量如管理层、市场普遍上的观念，等等。
所以，这只是要告诉你，话不要说得太满。
不懂SPAC，就把它归纳为投机股，如同看到一个人外貌凶恶，就认定他一定是匪徒一样。
如果SPAC是个骗局，首先要怪的，应该是把关的证监委员会（SC），监督不严。
不然，就老老实实，承认不懂SPAC，避开它，没什么不好意思的。
笔者几年前也自认看不懂雅艺控股（MAEMODE）的账目，不敢投资，不过直到它列入PN17之后，还是有投资者认为它值得投资的，观点不一样而已。
而且，继大红花石油（HIBISCS）、CLIQ能源之后，证监委员会收紧SPAC的上市条件。
之前的管理层可以用1仙来行使其凭单，和后来的凭单持有人要用50仙来转换相比，有很大优势。
听说第三家SPAC———SONA石油的管理层，手上的免费凭单和之后上市的凭单，行使价是一样的，就是证监委员会提高上市条件的一个佐证。
而第4、第5家SPAC，分别是TERRAGALI和AUSTRALAYSIA，至今未获得证监委员会的批准，可见监管单位更用心来筛选，务必把小股东的利益照顾周到，才放行让它们上市。
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