取消股票面值无碍股价 冷眼： 现在实施嫌太迟
2014-05-20 07:25
（吉隆坡19日讯）“取消股票的面值，不会影响股票价值。因此，取消面值‘令股票变相贬值’的问题根本不存在。”
被称为“基本面大师”的冷眼，接受《南洋商报》访问时指出，股票无面值制度，在先进国家早已实施，我国现在才实施，其实已嫌太迟。
他说，我国自有股市以来，所有上市公司的股票都有面值，大家习惯了以面值评估股票的价值，现在取消面值，初期难免引起误解和混乱，这是可以理解的。
“只要过了一段时间，大家习惯了无面值股票，就会接受，就好像美国的股票投资者一样。美国股票早已实施‘无面值’制度，难道美国的股票就因此贬值了吗？”
扫除上市公司筹资障碍
冷眼说，股票有面值，其实是资金市场的一重障碍，取消面值，实际上是扫除上市公司筹资的障碍。
他说，企业上市的其中一个最主要原因，是方便企业筹资。如果没有这个好处，企业根本没必要上市。现在的公司法令规定，上市公司发附加股，售价不能低过面值，使许多需要资金的公司，由于股价低过面值，没有办法发附加股筹资，失去了上市的意义。
削减面值发附加股 非公司亏蚀严重
冷眼说，最近一些上市公司削减面值后发附加股，给人一个错误的印象，以为这些公司都是因为亏蚀严重才这样做。
“实际上，这些公司中，不乏有利可图、前途展望正面的公司，减面值，并非由于累积亏蚀，而是方便以股票市价发附加股筹资。”
他说，由于公司法令规定附加股的发售价，不得低过面值，这些公司的股价，长期在面值之下，如果不削减面值，根本不能发附加股。在取消面值之后，上市公司可以以市场所接受的价格发附加股，不再受“面值”的限制，企业资金不足或陷困的可能性将大减。
评估股价首重股票数目
取消面值之后，投资者怎样评估股票的价值？
冷眼提醒公众，在评估股票价值时，最重要的是股票的数目，而不是面值。
他说：“购买股票，就是购买公司的股份，你所持股份的每股价值，是按照你所持股本的巴仙率来摊分资产和盈利的。
“假如这家公司的股东资金为100令吉，股票数目为100股，则每股资产价值为100令吉÷100＝1令吉。
“无论这100股的每股面值为50仙或是10仙，或是没有面值，只要是分为100股，则每股的资产价值都是1令吉。”
他说，在取消面值后，投资者只要以公司的股东基金（Equity或Shareholders Fund），除以股票的数目，即可得出每股净有形资产价值。
同样的，公司的净利除以股票的数目，即可得出每股净利。
取消面值以及每股的净有形资产价值（NTA）和每股净利（EPS），跟取消面值之前完全一样。
所以，冷眼说，取消面值不会影响股票的价值。
公司盈利影响股票
他说，股票的价值不会因为有无面值而有所增减，能够影响股票的是公司的盈利及前途展望。
“只要盈利持续上升，股票的价值和价格就会持续上升，基本面是否强稳才是最重要的投资准则，不是面值，投资者不必为无面值而过虑。”
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