分享集：股息挂帅

分享集: 股息挂帅2010/07/31 10:27:27 AM●http://www.nanyang.com/sidelines/sidelines_articleDetail.asp?type=D&ID=171052&sID=9&cID=33

冯时能 股票研究人

假如你有一个朋友，邀请你参股于他的公司，但是预先声明：这盘生意是不分红利的，你会参股吗？

假如你是个精明的投资者，我相信你不会考虑参股。因为投资的最终目的，就是希望将来能分到红利，使你有固定的入息，同时也希望资本增值，使你的财富与日俱增。

现在，你的朋友竟然预先声明公司的政策是不分红利，这就违反了你的投资目标，相信你不会参股。

你购买上市公司的股票，其实就是与数以千计的陌生人，合股做生意，跟参股于你的朋友的公司没有两样。惟一不同的是上市公司的股份，随时可以在股市中买进或卖出，参与你的朋友的私人公司，就没有买卖股份的便利，如此而已。

没派息也有人买

买进股票，就是参股，卖出股票，就是退股，投资的目的，无非是赚钱，赚钱的方式有二：第一是公司分红利，就是派发股息，第二就是股份的价值上升，就是资本增值。这两者之中，资本增值决定于股价，然而股价起落，难以预测，较为可靠的是股息，若无股息，投资者只能寄望股价上升，赚钱的希望，极为渺茫。

照理，没有股息的公司，人们不会参股，才是合理的行为，但是，股市中人却不是如此，那些从来没有派发股息的股票，不但照样有人买，而且往往比股息稳定的公司，更加热门，反而是那些股息稳定的股票，受到冷落，股市怪事多，此为其中之一。

股息，俗称红利，是企业把所赚到的钱，按出资的比例，分发给股东，上市公司称为股息，英文叫Dividend，这个字衍自Divide，就是“分发”的意思，故股息就是从公司的盈利中，拨出一部份或全部，按股份的大小分发给股东，是公司处理利润的方式之一。

当然，惟有有钱赚的公司，才有可能派发股息，如果公司由于业务缩减，又没有新的计划，公司资金过剩，决定把部份资金退回给股东，这叫“资本回退”，股东所收到的，其实是属于他较早时投进这家公司的资金，并非公司的盈利，故不能称为股息。

股息政策应公布

每一家公司，都应公布股息政策，说明将盈利的多少巴仙移作股息，使投资大众在买股票时作为参考。

现在其实已有一些公司这样做，例如中钢马来西亚集团（CS Steel），和速远（Zhulian）就宣布最少将50巴仙的盈利移作股息分发给股东，堪为上市公司的楷范。

尽管分发股息需要股东大会批准，但分发股息与否，实际上董事会操生杀大权，董事会不建议分股息，小股东奈何他们不得。

董事会操生杀大权

但是，小股东也有一个杀手锏，就是唾弃这些公司的股票，不参股于这些漠视小股东利益，一意孤行的公司，若人人如此，股价长期不振，受害最大的，将是拥有控制性股权的大股东。

散户采取股息挂帅政策，以股息高低作为选股标准，是最明智的投资策略，因为凡是长期派发可观股息的公司，都是业务稳定，财务健全的公司，安全性较高。

以股息收入为投资基准，也较容易赚钱，假设你所买的股票，周息率为8%，每年的股息收入，已比银行定期存款高1倍以上，若长期投资，平均每年股价取得10%的增值，加上股息，每年就可以取得18%的回酬，比定存利息高6倍，长期如此，可以致富。

理想的股息收入，是比银行定存利率高1倍，有了稳定的股息收入，你可以把股票投资视为定期存款，这样的投资，乃立于不败之地，散户舍此而不取却在股市中投机取巧，实令人费解。

股息万岁！

公司保留盈利 股东一无所得公司赚了钱，分配的方式很多，最普通的有：

1以股息的方式分发给股东，股东收到现金，可以自由处置。

2将盈利全部保留在公司内作为扩展业务用途，在下一个财务年的账目中，这些盈利变成了“储备金”，通常是以“未分发净利”出现在公司实收资本项目下。资本加储备金，就是“股东基金”（Sharehold Fund)。

3将盈利分为两部份，一部份作为股息分发给股东，另一部份则保留在公司内作为扩大业务或营运资金，留在公司的部份在下一年转为公司的储备金。

扩展业务生存之道

必须注意的是保留在公司内的盈利，不一定是现金或定期存款，在大多数的情况下，这些现金其实已被用来囤存货物或是购买了资产，故“未分发净利”雄厚不等于公司拥有大量现金，实际上，现金早已被用出去了。

在商场中，竞争异常激烈，公司的业务，不进则退，不能原地踏步。因为公司的开支，年年增加，如果收入停滞不前的话，公司势将走向入不敷出，从而出现亏蚀，所以，公司要生存，就必须扩展业务，扩展业务需要资金，资金来源不外以下3途径：

1叫股东注入更多资金，这就是发附加股，以增加投资额。

2向外举债，就是向金融机构借钱。

3发债券筹募资本，债券可以发给股东，也可以发给非股东。

4将公司的盈利保留在公司内，不分发或是只分发一小部份给股东。

在以上的注资途径中，第④种，即保留盈利是最方便的，也不必等到财务年结束时才动用这些盈利。

为了把生意做得更大，把盈利保留在公司内，实际上也无可厚非。毕竟公司将来赚得更多，受惠的都是股东本身。

问题是符合公司的利益，不一定符合股东的利益。这话怎么说，试想股东把血汗钱投资在公司，公司虽然年年有盈利，却不分发股息，等于股东看得到吃不到只有猛吞口水的份儿，合理吗？

把盈利全部留在公司内，公司财力是越来越雄厚了，但是，股东的荷包还是空空如也，股东可是穷人啦，他所以投资于公司，无非是希望公司定期分发股息，使他有固定的收入，现在公司钱是赚到了，却保留在公司内，股东一无所得，生活没有改善，岂不有违当初参股的原意？

股东参股，就是把资金免息交给公司应用，他希望取得比银行定期存款更高的回酬，现在公司是赚钱了，但他望穿秋水，仍盼不到股息，何等沮丧？

更令他气愤的是有些公司把盈利保留在公司内，并非移作发展业务用途，而是长期作为定期存款，这样做对股东公平吗？公司既然用不到这笔钱，为什么不分发给股东，让股东投资在别的领域，甚至作为定期存款，在紧急时有钱可用？这不是比公司将盈利作为定期存款更合理吗？

好文章！上了年记的我投资股票就是以股息为主，追求风险最低，但真的要选对管理层。